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富途证券:质押盘爆仓A股将迎至暗时刻?

作者:ag8亚游时间:2019-01-01 17:51浏览:

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  富途证券:质押盘爆仓,A股将迎至暗时刻?

  时间:2018年10月19日

  信息来源:头条新闻网

  今天上证指数一举跌破2500点,令人不安的是似乎还有加速下跌的趋势。那么问题来了,大家都被套住了,还有谁在不计成本的砸呢?一定是放杠杆的人在出售血淋淋的筹码。这里主要还是质押盘为主,因为散户的融资盘足够分散,不足以构成系统性风险。

  东方园林较去年高点跌去约70%后,质押盘再次逼仓线,今天终于迎来北京证监局出手,不让强行平仓。另外,前几天深圳市政府已安排数百亿的专项资金,降低深圳A股上市公司股票质押风险。广州也准备跟进。广州当地的A股上市民营公司中,有44家民企存在重要股东(含实控人、控股股东或董事长)质押情况,其中35家存在已达预警线、平仓线%。一叶落而知天下秋,广州上市公司是全国上市公司的一个缩影。

  一、股票质押的前世今生

  自2013年5日月发布《股票质押式回购交易及登记结算业务办法》以来,股票质押已经成为了一种重要的融资方式,当然这种融资的便利性也给资本市场提供了很多新的玩法。但是每次流动性紧缩或者股市连续下跌,高质押股票又成为了进一步促进市场大跌的催化剂,当某只高质押的股票闪崩,就会使得其他高质押股票风声鹤唳,最后就是整个大盘一起跌,大盘跌使得高质押股跌的更凶,形成了负反馈效应。

  当然股票质押本身只是一种以股票作为抵押物的融资方式,跟以地产作为抵押物,本质上没有什么不同,比如股票的质押率一般是主板打六折,中小板五折,创业板四折,基本面特别优秀的公司可以适当提高。这跟住宅打七折,商铺六折,厂房土地打五折基本是一个思路。另外,银行的质押率往往高于券商,因为这些上市公司本身往往都是银行的客户,相比券商,银行的信息更加充分,对公司有更加清晰的认识,所以银行能做的一般会选择自己做,毕竟质押业务简单且属于轻资本业务。剩下的银行不做的,券商及其他金融机构接手,但是质押率方面要往下调一成左右

  现在股票市场大幅下跌,跟房地产市场对比就是抵押物价值大幅下降。银行、券商在做质押业务时一般会设定1.5倍的预警线倍的平仓线,当股票价值跌破其融资金额的1.5倍时,比如主板股票按6折算,某上市公司质押融资6亿,那么他的股票价值至少十亿,当股票价值跌到9亿时,就要提醒上市公司,准备现金或者更多的股票,当股票市值跌到7.8亿时,就触发了平仓线,融资方要么选择追加质押物现金或股票,要么银行将开始平仓,而平仓无疑会使二级市场雪上加霜,形成负反馈。

  2013-2017 年,全市场股票质押规模5 年复合增速高达165%。2014-2017年,分别股权质押 1.79、4.31、4.82、3.80万亿元。股权质押的期限一般是一到两年,那么16、17年质押的股票大部分将于今年到期。从总量角度来看,截至10月18日收盘,上市公司股权质押的存量规模约4.4万亿,占比上市公司总市值约 10%。质押市值已经较6月份已经大幅下降。但是质押的股数却在持续增加,也就是说随着股市不断下跌,质押方在不断补仓。

  二、质押盘爆仓将加速指数见底

  上证指数从年初的约3300点跌至现在的2500点左右,跌幅差不多24%,代表中小市值上市公司的中证500从年初的6200点跌至现在的4000点,跌幅约35%,创业板从年初的1750点跌至现在的1200点,跌幅31%左右,也就是说,大部分去年质押的股票早已经击破了平仓线。当然一开始质押方还会选择补仓抵抗。

  但是绳索会越勒越紧,这个时候应该已经弹尽粮绝了。9月份以来已经有20多家上市公司发布质押股票触及平仓线的公告。所以如果再跌下去,就会引发踩踏式的平仓。只有当这些被动式的平仓完成之后,才会迎来的真正的底部。老股民都知道,顶是尖的,底是圆的。只有当大家都绝望了,没脾气,连段子调侃都没有、根本没人关心、谈论股市了,那时候可能才是真正的底部,现阶段最多算底部区域。下表是质押比列前一百名的上市公司,投资者最好远离。

  跌成这样,很多投资者都已经麻木了,但是并不代表见底了,在质押盘出清之前,A股将迎来最令人绝望的黑暗。并且在M2持续大幅下跌、贸易战,消费增速下滑、股汇楼三杀的当下,我们能做的就是撤出一切高杠杆的投资,包括自己不要借钱,也不要投资高负债,高质押率的公司。活着,最卑微的活着,才有希望看到春天!(文/大菊看市)

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